Ettevõtte rahastamise keskmine maksumus: mida ta maksab võla ja omakapitali eest?
WACC selgitamine
Ettevõtte kaalutud keskmine kapitali maksumus (WACC) on keskmine intressimäär, mida ta peab maksma oma varade, kasvu ja käibekapitali rahastamiseks.
WACC on ka minimaalne keskmine tootlus, mida ta peab teenima oma käibevaradelt oma aktsionäride või omanike, nende investorite ja tema võlausaldajate rahuldamiseks.
WACC põhineb ettevõtte kapitalistruktuuril ja koosneb nii võla rahastamisest kui ka omakapitali rahastamisest . Kapitali maksumus on üldisem kontseptsioon, mis näeb ette summa, mida firma maksab oma tegevuse finantseerimiseks, ilma et see oleks konkreetne kapitalistruktuuri koosseisu (võlg ja omakapital).
Mõned väikeettevõtete ettevõtted kasutavad oma tegevuse jaoks laenude rahastamist. Teised väikesed käivitajad kasutavad ainult omakapitali rahastamist , eriti kui neid rahastatakse omakapitali investoritelt, nagu riskikapitalistid . Kuna need väikeettevõtted kasvavad, on tõenäoline, et nad kasutavad võla ja omakapitali rahastamise kombinatsiooni .
Võlg ja omakapital moodustavad ettevõtte kapitalistruktuuri koos muude kontodega ettevõtte bilansi paremas servas, näiteks eelisaktsiatega.
Ettevõtete kasvuna võivad nad saada rahastamist võla allikatest, ühisest omakapitalist (jaotamata kasum või uued tavalised aktsiaallikad) ja isegi eelistatud allikaallikad.
Ettevõtte lihtsustatud kapitalikulude arvutamiseks kontrollige esmalt ettevõtte praegust kapitalistruktuuri ja arvutage oma võla ja omakapitali osakaal.
Kapitali maksumuse arvutamisel kaalutakse võla maksumuse ja omakapitali maksumuse tulenevad protsendid. Seejärel summeerige WACCi saamiseks kapitali ja võla kaalutud kulud.
Võlakohustuste arvutamine
Äriühingu võlg on tavaliselt odavam kui omakapitali maksumus. Selle põhjuseks on asjaolu, et võlgnevus intressikulu on ettevõtte tulumaksu maha arvata. Sellepärast kasutavad paljud väikeettevõtete ettevõtted, välja arvatud juhul, kui neil on investorid, võla rahastamist.
Väikseim ettevõte võib kasutada lühiajalist võlga üksnes oma vara ostmiseks. Näiteks võivad nad kasutada tarnekrediiti võlgnevuste vormis. Nad võiksid kasutada ka lühiajalisi ärilaene kas pangast või mõnest teisest rahastamisallikast .
Suuremad ettevõtted võivad kasutada vahepealseid või pikaajalisi ärilaene või võivad nad isegi emiteerida võlakirju raha kogumiseks rahastamiseks.
Võlakapitali ettevõtte võla arvutamiseks arvutamiseks kasutage järgmist valemit :
Võlakohustused = ettevõtte võlakirjade või lühiajaliste võlgade maksueelne maksumus * (1 - marginaalne maksumäär)
Näiteks kasutab XYZ, Inc. oma pangas krediidiliini kaudu peamiselt lühiajalisi võlgu. Krediidiliinil on turutingimustel põhinev muutuv intressimäär, kuid keskmine intressimäär on viimase aasta jooksul olnud 9,0 protsenti.
Ettevõte teenis eelmisel aastal ligikaudu 20 miljonit dollarit. Vaadates ettevõtte tulumaksu tabeleid , kasutage marginaalset maksumäära 35%.
Võlgivalemi maksumuse arvutamiseks arvutage järgmiselt:
Võlakulud = 9,0 protsenti * (1 - .35) = 5,85 protsenti
XYZi võlakapitali maksumus on 5,85 protsenti.
Tavaliselt ei ole ettevõtte võlakohustusega seotud kindlustus- ega ujuvkulusid.
Omakapitali maksumuse arvutamine
Omakapitali maksumus võib arvutamisel olla veidi keerulisem kui võla kapitali maksumus. Võimalik, et ettevõte saaks oma operatsioonide jaoks raha koguda nii tavaliste aktsiate kui ka eelisaktsiatena. Enamik ettevõtteid ei kasuta eelistatud aktsiaid. See illustratsioon arvestab ainult tavaliste varude hinda.
Enamikku uute ettevõtete omakapitali suurendatakse jaotamata kasumi reinvesteerimise teel.
Isegi jaotamata kasumil on kulu, mida nimetatakse alternatiivmaksuks. Neid tulusid oleks võinud kasutada mõnel muul viisil. Näiteks oleksid need võinud osanikele dividendid välja maksta.
Tavaliste aktsiate (jaotamata kasum) maksumus on raskem hinnata kui võla maksumus. Enamik ettevõtteid kasutavad omakapitali maksumuse hindamiseks kapitali varade hinnakujunduse mudelit (CAPM). Siin on jaotamata kasumi hindamise sammud:
- Hinnake majanduse riskivaba määra.
Riskivaba intressimäär on tavaliselt USA riigivõlakirjade tulususe määr.
- Hinnake aktsiaturu praegust tulusust.
Tavaliselt saate vaadata laiaulatuslikku aktsiaturu indeksit nagu Wilshire 5000 ja kasutada selle indeksi tulususe taset.
- Hinnake ettevõtte varude riski turul. Seda meedet nimetatakse beetaks.
Turu beetaversioon (risk) on määratud 1,0-ga. Kui ettevõtte risk on suurem kui turg, on selle beetaversioon suurem kui 1,0 ja vastupidi. Beeta mõõtmiseks võite kasutada ajaloolist teavet aktsiate kohta. Saate kohandada ajaloolist beetat ettevõtte jaoks oluliste tegurite kohta. Sageli on see äriühingu juhtimisega seotud kohtuotsus.
- Sisestage muutujad CAPMi võrrandisse.
Omakapitali maksumus = riskivaba määra + beetaversioon (turuväärtus - riskivaba määr)
Näiteks: kui riigivõlakirjade riskivaba intressimäär on 2 protsenti ja praegune turutoodangu tase on 5 protsenti ja ettevõtte aktsia beetaversioon on hinnanguliselt 1,5, arvutage ettevõtte omakapitali (jaotamata kasumi) kapitali:
Omakapitali maksumus = 2 protsenti + 1,5 (5 protsenti - 2 protsenti) = 6,5 protsenti
Kapitali kaalutud keskmise hinna arvutamine
Kui olete arvutanud kõigi teie kasutatavate võlakirjade ja omakapitali kapitali maksumuse, siis on aeg arvutada WACC oma firma jaoks. Te kaalute kapitalistruktuuri, kasutades protsenti iga võla ja omakapitali kohta.
Võlakapitali maksumus oli 5,85% ja omakapitali maksumus oli 6,5%. Kui igaüks moodustab 50 protsenti ettevõtte kapitalistruktuust, arvutatakse WACC arvutus järgmiselt:
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 protsenti
Kui teie ettevõte kasutab võla ja omakapitali rahastamist eespool kirjeldatud viisil, on ettevõtte WACC 6,155 protsenti. Kui lisate muid rahastamisallikaid, peate lisama oma komponentide kulud, näiteks uute aktsiate või eelisaktsiate jaoks .
See on WACCi üldine arvutus, milles kasutatakse ainult tavapäraseid võla ja omakapitali rahastamise meetodeid. WACC-i valemit saab laiendada muude rahastamisallikate hulka, nagu eespool mainitud.