Teine Wall Street Meltdown
Vabariikliku senaator Phil Gramm aitas kirjutada ja üle anda 1999. aasta Gramm-Leach-Bliley seaduse, mis tühistas Glass-Steagalli seaduse. Teine oluline mängija oli pikaajaline Föderaalreservi esimees Alan Greenspan, kes oli ka panga dereguleerimise meister.
Pärast Glass-Steagalli kehtetuks tunnistamist võitis ahnus üle mõistlikkuse ja pankad võtsid oma hoiustajate raha eest liiga palju riske. Aastatel 1999-2008 jäi Wall Street vähem nagu lavastatud finantskeskkond ja rohkem nagu Las Vegas Strip. Isegi seni eksisteerinud määrus ei tundu olevat toimiv.
Obama administratsiooni esitatud finantsreformiartikkel on esiteks takistada veel ühe Wall Street'i ettevõtete kokkuvarisemist ja finantssektori teatud määral ümberkorraldamist.
Tuletisinstrumendid, väärtpaberistamine ja eluaseme mull
Elamumajanduse turg, enne suuri majanduslangust, liigutas täis auru edasi ja laenuvõtjad, kes ei suutnud tõepoolest suuremaid koduhüpoteeke endale lubada, laenuks raha.
Suured pangad viivad need hüpoteegid kokku väärtpaberite või tuletisinstrumentide pakettidesse, mida nimetatakse krediidiriski vahetustehinguteks, mis muutusid mürgisteks varadeks, millest me hiljem nii palju arutleme. Tuletisinstrumentide turg ei ole reguleeritud, nii et pangad saaksid neid kodumaiseid hüpoteeke lõigata ja tuletisinstrumentide pakettideks peaaegu üldse soovitud.
Sisestage senator Phil Gramm veel kord. 2000. aastal pani senator Gramm ette sätted seadusesse, mis võeti vastu kaubavoogude moderniseerimise seadusega, millega vabastati krediidiriski vahetustehingud määrusest.
Täiuslik torm tekkis nähtusega, mida nimetatakse ebaõiglaste hüpoteekideks. Nendele hüpoteekidele hakati heaks kiitma isegi need inimesed, kes tõesti ei saanud suuremaid hüpoteeke. Riigi üleriigiline hüpoteek ja selle asutaja Angelo Mozilo oli üks suurimaid õigusrikkujaid. Laenuvõtjatelt nõutav traditsiooniline avalikustamine ei olnud vajalik, ja Countrywide tegi hüpoteeke vaid kõigile, kes uksesid sisse astusid. Lehman Brothersi juhtimisel Dick Fuld, kes seda ebaõnnestus, investeeris suures koguses subprime hüpoteeke nagu valitsusasutused Fannie Mae ja Freddie Mac. Fannie Mae ja Freddie Mac võeti hiljem selle otsuse tõttu ära. Lehman Brothers oli ajaloo finantsfirma üks suurimaid ebaõnnestumisi.
Isegi kodunehitajad astusid sisse. Nad müüvad maja nii kiiresti, kui võiksid neid ehitada, mõned aitasid potentsiaalsetel majaomanikel saada hüpoteeke oma kvalifikatsioonide järgi.
Järk-järgult alamrimeelsed laenuvõtjad hakkasid hüpoteegidelt, mida nad endale endale endale lubada ei suutnud.
Ta pani pankadele, kes hoidsid suures koguses neid hüpoteeke halva finantsseisundi tõttu, sest nad kannatasid oma laenuportfellis järsult.
Bailouts
Selleks, et stabiliseerida suurimaid Wall Street'i ettevõtteid, hirmutati nende ebaõnnestumise eest 700 miljardi USA dollari suurust varguse fondi - kurikuulus TARP-fondi. TARP-i põhjus oli see, et mõnede suuremate ettevõtete, nagu Citigroup ja AIG-i ebaõnnestumine, lasevad majandust veelgi halvendada. Praegune finantsreformi aruanne hindab sisuliselt maksu suurtele ettevõtetele, kes loovad fondi kasutamiseks, kui mõni neist muutub ebastabiilseks. See on finantsreformi seaduseelnõu üks lahkarvamusi.
Kavandatud finantsreformi seaduse eelnõus sätestatakse ka suurtele pankadele kapitali- ja likviidsusnõuded , mis kehtestati varem vastavalt kehtetuks tunnistatud Glass-Steagalli seadusele.
Samuti täpsustatakse, et suurtel pankadel ei pruugi võla ja omakapitali suhe olla suurem kui 15-st kuni 1. Kui Wall Street'i sulgemine juhtus, oli paljude suurte pankade võla ja omakapitali suhe palju suurem.
Reitinguagentuurid ja olemasolevad määrused
Pankadele ja muudele finantsasutustele on jäänud mõned eeskirjad, kuigi Glass-Steagalli seadus tunnistati kehtetuks. Peame siiski küsima, kus kõnealused reguleerivad asutused sellel murdeel olid. Näiteks oli väärtpaberite ja börsikomisjonil (SEC) õigus nõuda krediidiriski vahetustehingute väärtpaberistamise protsessi paremat avalikustamist. Endise direktori Chris Coxi järgi ei teinud seda.
Föderaalreserv ja Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) reguleerivad nii äri- kui ka jaepante. Kus asusid nad siis, kui need pangad tegid hüpoteeklaene laenusaajatele?
Muud regulatiivsed osalejad on võlakirjade reitinguagentuurid, mis määravad suured pangad emiteerivad võlakirjad. Siin on kolm esmase võlakirja reitinguagentuuri - Moody's, Standard & Poor's ja Fitch Ratings. Nad andsid suurtele pankadele, kes panid need laenupakendid kokku oma kõrgeimad krediidireitingud, kuigi murettekitavad varad, mis koosnesid laenupakettidest, olid uskumatult riskantsed. Loomulikult maksavad reitinguagentuurid pankadele, kes neid palkavad, mis tundub, et need kritiseerivad huvide konflikti. Sellest ajast peale on räägitud reitinguagentuuride natsionaliseerimisest.
Eetika ja hea valitsemistava
Üheks kaebuseks on see, et suured Wall Streeti pangad ei järginud finantsetikat . Selle asemel, et hoiustajate raha eest ettevaatlik olla, panevad suured pangad klientide vastu riskirikkaid krediidiriski vahetustehinguid kõrgema elamumajanduse hüpoteeklaenude kriisi ajal, et kiirendada lühiajalist kasumlikkust.
Lühiajaline kasumlikkus ei peaks olema kapitalistliku ühiskonna ükski ettevõte. Börsil noteeritud äriühingul on aktsionärid. Aktsionärid on rahul ettevõtte aktsia hinna maksimeerimisega. Tundub, et suured Wall Street'i pangad unustasid seda enne Wall Streeti ja selle käigus tekkinud kokkuvarisemist. Aktsionäride jõukuse maksimeerimise komponent on sotsiaalne vastutus. Kui suured ettevõtted ei ole sotsiaalselt vastutustundlikud, siis pikemas perspektiivis ei maksa nad oma aktsia hinda maksimaalselt ja aktsionärid ei taha oma aktsiaid omada. Täpselt, mis praegu suurte pankadega toimub.
Ülikooli õppekavad on juba finantskriisi tõttu muutumas. Ärikoolid rõhutavad äritegevuse ja finantsetikaga seotud raskusi. Võibolla, kui varasemates õppekavades eetikast rohkem tähelepanu pöörata, oleksid olnud rohkem finantsjuhte, kes mõistsid, mida eetika tähendab.
Huvitav on näha, kuidas Kongressi põrandale lahkub finantsreform. Suur pankade riskikäsitluse tagasi saamiseks kontrolli all tuleb panna mõned pankade eeskirjad . Meie majanduses on tuletisinstrumentide koht, kuid see pole meie pankades.