Jaotamata kasum, kuna see kuulub aktsionäridele, on tegelikult täiendavalt investeering äriühingusse aktsionäride nimel.
Selliste jaotamata kasumite maksumus on tagastatud aktsionäride ootused nende investeeringutele. Seda nimetatakse alternatiivkulu, kuna aktsionärid ohverdavad võimalust investeerida seda raha mujale tagasipöördumiseks, et võimaldada ettevõttel kapitali rajada.
Jaotamata kasum on üks neljast võimalikust otsesest kapitaliallikast ettevõtja jaoks. Teised on võlakapital , eelisaktsiad ja uued aktsiad.
Jaotamata kasumi maksumuse hindamine on keerulisem kui võla maksumuse või eelisaktsia maksumuse arvutamine. Võlg ja eelisaktsiad on lepingulised kohustused ja neil on kergesti kindlaks määratud kulud. Jaotamata kasum on erinev, kuid nende kulude ühtlustamiseks kasutatakse kolme ühist meetodit.
Diskontode rahavoog (DCF) meetod
Investorid, kes ostavad aktsiaid, eeldavad, et saavad nendelt aktsiatest dividende ja kapitali kasvutulu kahte tüüpi tulusid. Dividendid on tulud, mida ettevõtted maksavad oma investoritele kord kvartalis, ja kapitali kasvutulu, mis tavaliselt on enamiku investorite eelistatav tulu, on vahe, mida investorid osaku eest maksavad ja mille eest nad saavad seda müüa.
Nende muutujate põhjal saate arvutada jaotamata kasumi maksumus, kasutades jaotamata kasumi arvestamise diskonteeritud rahavoogude meetodit. Selleks kasutate aktsia hinda, aktsia poolt makstud dividende ja kapitali kasvutulu, mida nimetatakse ka dividendide kasvutempoks, mida aktsiate eest makstakse.
Kasvumäär on dividendide summa keskmine, aasta-aastane kasv.
Selle teabe alusel arvutage jaotamata kasumi maksumus järgmise valemiga:
{[Viimane aastane dividend x (1 + kasvumäär)] / aktsia hind} + kasvumäär
Näiteks kui teie viimane aasta dividend oli $ 1, on kasvumäär 8% ja varude hind on $ 30, siis teie valem näeb välja selline: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Teisisõnu peaksite esiteks korrutama $ 1 (dividendid) 1 + 0,08-ga (1 + kasvumäär 8%). See annab teile 1,08, mille jagate 30 $ (aktsia hind) ja annab teile 0,036. Seejärel lisage see number 0,08 (kasvutempo), et saada 0,116 või 11,6 protsenti.
Kapitali varade hindamise mudel (CAPM) meetod
See on lihtne finantsmudel, mille puhul on vaja kolme informatsiooni, mis aitab kindlaks määrata aktsia jaoks vajalikku tulusust või seda, kui palju aktsiaid peaks oma riski õigustama teenima.
- Majanduses olev riskivaba määr. See on tagasimakse, mida ootate nullriskiga investeeringutele. Tavaliselt võib seda kujutada USA kolmekuulise riigikassa arve alusel.
- Tulu turul. Seda ootate turult tervikuna. Selle tagasipöördumise kindlakstegemiseks kasutage sellist turgu nagu Wilshire 5000 või Standard ja Poor's 500.
- Varude beetaversioon. See on varude riski mõõtmine, kusjuures 1,0 esindab turgu tervikuna. Näiteks peaks alla 10% turuosa riskima. Turvalisemate varude puhul on beetaversioon väiksem kui 1,0. Paljud investeerimisobjektid, näiteks Bloomberg, arvutavad ja noteerivad varude jaoks beetaversiooni.
Selle teabe põhjal arvutage soovitud tootlus selle valemiga:
Nõutav tulumäär = Riskivaba määr + Beeta x (Turuväärtus - Riskivaba määr)
Näiteks kui teie riskivaba määr on 2 protsenti, on teie beetavastus 1,5 ja teie eeldatav tootlus on 8 protsenti, teie valem oleks 2 + 1,5 x (8 - 2). See annab teile vastuse 11-st, mis tähendab, et jaotamata kasumi maksumus on 11 protsenti.
Bond Yield Plus riskipreemia meetod
See on lihtne meetod, mis võimaldab hinnata mansettkihti.
Võtke ettevõtte võlakirjade intressimäär ja lisage võlakirja intressimäärale riskipreemia tavaliselt 3 kuni 5 protsenti, tuginedes ettevõtte riskiotsusele.
Näiteks kui intressimäär on 6 protsenti ja riskipreemia on 4 protsenti, siis lisate need lihtsalt kokku, et saada 10 protsenti.
Keskmiselt kolm meetodit
Ükskõik kolmest meetodist saab jagada jaotamata kasumi maksumuse, kuid saada kõige täpsemat numbrit, arvutada kõik kolm meetodit ja kasutada nende keskmist. Saadud näited andsid vastused 11,6 protsenti, 11 protsenti ja 10 protsenti. Nende kolme näitaja keskmine on 10,86 protsenti. See oleks ettevõtte jaoks jaotamata kasumi maksumus koos näidetes esitatud arvudega.